近日，中芯國際(0981,HK；SMI,NYSE)公布了05年二季度的報告。季報顯示其二季度的業(yè)績并不漂亮：雖然凈銷售額較上季度增長12.3%，但是凈虧損額卻達(dá)到4040萬美元。

　　就在坊間議論紛紛之際，近日，一條更具爆炸性的消息傳來：中芯國際的靈魂人物張汝京正式辭去董事長職務(wù)，改由王陽元繼任。

　　了解中芯國際起家背景的人才能清楚地意識到這一舉動的分量。張汝京來到大陸之后一手創(chuàng)辦了中芯國際。中芯國際成為他后半生的事業(yè)，而他在中芯國際的地位也舉足輕重。

　　中芯國際創(chuàng)立之后的發(fā)展可以用一路小跑來形容。據(jù)IC Insight發(fā)布的報告稱，截至2004年年底，中芯國際已經(jīng)成為僅次于臺積電和臺聯(lián)電的全球第三大芯片代工企業(yè)。

　　然而，正當(dāng)中芯國際躊躇滿志，發(fā)力追趕臺積電的關(guān)鍵時刻，張汝京卻突然辭去董事長高位，僅僅保留CEO之職。這次出人意料的“臨陣換帥”，其背后究竟蘊藏何種玄機，并將會給中芯國際帶來何種影響呢？

　　業(yè)績不佳？

　　公布二季度的業(yè)績和宣布“換帥”，兩件事幾乎同時發(fā)生，似非偶然巧合。

　　造成中芯國際二季度虧損的原因，首先應(yīng)歸結(jié)為行業(yè)周期的影響。長期跟蹤研究中芯國際的國泰君安(香港)研究院的吳險峰指出：“由于當(dāng)前正處于半導(dǎo)體行業(yè)周期的谷底，中芯國際的慘淡也是應(yīng)有之意。另外，早前與臺積電的官司使得它每季度要拿出1000萬美元來支付專利費，這給它的壓力比較大�！�

　　另一個主要原因是中芯國際對固定資產(chǎn)所采取的折舊政策，它加劇了“虧損”。中芯國際采用國際頂尖級的芯片代工企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)來計算折舊，該公司國際公關(guān)部負(fù)責(zé)人繆為夷說：“由于中芯國際二季度擴大在上海八英寸廠及北京十二英寸廠的DRAM(動態(tài)隨機記憶體)投產(chǎn)，使得折舊費用增加。而且因為今年是半導(dǎo)體行業(yè)景氣周期的谷底，受到DRAM的價格大跌及整個行業(yè)疲弱影響，二季度芯片平均出貨價格跌至807美元。第二季度的毛利率持續(xù)下跌，由首季度的6.1%降至2.3%�！�

　　經(jīng)營狀況持續(xù)下行必然給投資方帶來巨大壓力，在中芯國際的投資方之中，存在一定的政府因素。這首先反映在中芯國際的股東結(jié)構(gòu)上。在中芯國際公布的幾大股東之中，上海實業(yè)居首，其次為北大青鳥和張江高科，然后是摩托羅拉。除摩托羅拉之外，其他三家都有政府成分。其中，上海實業(yè)的國有成分很大，早已廣為人知。

　　“政府對芯片代工產(chǎn)業(yè)的扶持政策是十分明顯的，”吳險峰說，“中芯國際能夠在很短時間內(nèi)做到這么大規(guī)模，沒有中國政府的支持是根本不可能的�！�

　　實際上，芯片代工行業(yè)的最大特點之一就是花錢如流水，設(shè)備投資和研發(fā)投資的數(shù)額往往十分龐大。在此情況下，政府的支持顯得尤為重要。

　　稍做分析，政府支持中芯國際的意圖和背后邏輯便呼之欲出。芯片和芯片生產(chǎn)(即代工)是典型的高精尖技術(shù)，在電子時代處于核心地位。因此，各國都對此類產(chǎn)業(yè)技術(shù)的輸出施以嚴(yán)格控制。如果中國掌握不了這方面技術(shù)的話，那么國內(nèi)的信息技術(shù)等領(lǐng)域就都沒有任何保障可言。

　　在這種形勢下，不遺余力地支持國內(nèi)芯片產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就成了政府的一貫政策。在中芯國際的同行中，華宏NEC、宏力半導(dǎo)體等由于都有外資參股，政府很難介入這些企業(yè)。

　　于是，中芯國際獲得政府的支持和垂青也就不在話下。今年早些時候，當(dāng)中芯國際在美國進(jìn)出口銀行的貸款受挫之后，國內(nèi)幾家國有大銀行組成的銀團向其伸出了援助之手。

　　不過，政府的支持并不意味著無限的付出。當(dāng)下的業(yè)績不僅讓政府看不到明朗的盈利前景，而且兩季度相比之下，虧損額仍在擴大。張汝京感受到壓力實屬順理成章。欠佳的二季報一經(jīng)公布，張汝京就正式宣布辭去公司董事長職務(wù)。

　　新帥出場

　　如果說時下業(yè)績不佳讓張汝京的權(quán)力受到考驗，那么他應(yīng)該對自己的未來充滿信心，因為已經(jīng)有跡象表明中芯國際的業(yè)績將會上行。

　　“二季度的經(jīng)營中，有一些非常積極的指標(biāo)。一個是它的產(chǎn)能利用率在提高，由85%提到87%；另一個是它的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在好轉(zhuǎn)，應(yīng)收賬款的存貨天數(shù)和存貨的周轉(zhuǎn)天數(shù)都在降低；除此之外，它的出貨量也增加了16%。從這個角度來看，公司的經(jīng)營已經(jīng)是好轉(zhuǎn)了”， 吳險峰指出，“我基本可以確定它在第三季度的虧損要縮窄的�！�

　　另一個重大變化體現(xiàn)在折舊上。由于中芯國際所采取的折舊政策，且主要設(shè)備的折舊期為5年，那么等到2007年前后，將不再計入折舊，而實際上這些主要設(shè)備還依然存在。有一個例子能夠說明這個變化有多大：臺積電在今年一季度的凈利潤率高達(dá)30%，雖然部分原因是它占領(lǐng)了較多的高端市場，能夠很好地對抗周期波動，但更大的原因還在于它的廠房設(shè)備等已經(jīng)過了折舊年限；而作為對比，同期的中芯國際仍然處于虧損狀態(tài)。

　　還有一個樂觀消息傳來，據(jù)iSuppli顧問公司公布的報告顯示，在中國進(jìn)行的芯片設(shè)計或部分設(shè)計的半導(dǎo)體已經(jīng)占據(jù)了全球14.8%的銷量