來源：《機械工人》  作者：蔣亞寶

順絡電子從事片式電感和片式壓敏電阻制造，是少數在國際高端片式電子元器件市場中具有競爭力的中國企業(yè)。公司客戶結構優(yōu)秀，行業(yè)龍頭地位突出、產品競爭力強，毛利率很高；募集資金項目將能使公司進一步成長，公司價值投資區(qū)間在22.00~30.00元左右，建議積極申購。中國金融大典

行業(yè)分析。疊層電感是片式電感中的高端主流產品，壓敏電阻器是2003年以來國際主流產品，適應輕、薄、短、小需要，主要用于手機和計算機，市場需求廣闊；雖然貌似供給競爭充分，但國內大部分生產企業(yè)停留在低層次，高端仍然以外資供給為主，有明顯進口替代空間。

公司的行業(yè)龍頭地位突出。公司的壘疊層片式電感屬全球第六，片式電感器產量約占國內總量30%，居全國第一；公司是國內少數能生產和目前唯一大批量生產片式壓敏電阻器生產的企業(yè)，2005年產量約占國內產量的50%。

公司競爭力分析。1）技術門檻高：產品有較高技術準入門檻，競爭對手少；2）進入國際大型電子企業(yè)供應鏈資質壁壘，公司是英特爾（Intel）等眾多國內外知名企業(yè)合格供應商；3）劣勢是設備和原料依賴進口，原料受控且價格波動大在繞線式和疊層式兩種片式電感器中，繞線片式電感器由于受到繞線工藝限制，在進一步小型化、大規(guī)�；a有一定的困難。而疊層片式電感器實現產品小型化，生產規(guī)�；�；具有體積小、生產成本低、可靠性高及優(yōu)良的抗EMI性能等優(yōu)點，成為新一代片式電感器的主力軍，被廣泛用于通訊、計算機及周邊產品、消費類電子等。

2.1.2壓敏電阻器：片式是未來主流

壓敏電阻器是一種限壓型非線性電壓敏感性電子元件，非常適合用于吸收因雷電、電子系統(tǒng)操作及靜電等產生沖擊大電流，起到抑制過電壓、作用類似二極管。

由于片式壓敏電阻器具有比其他過壓及ESD防護元件（齊納二極管、半導體雪崩二極管、氣體放電管等）耐受瞬變電壓、浪涌電流能力強、響應速度快、無極性、成本低、體積小以及適合SMT安裝等優(yōu)點，被廣泛地應用在過壓及防ESD線路領域，并且越來越多的過壓及ESD防護元件被片式壓敏電阻器替換。從2003年開始，隨著防靜電（ESD）

國際標準的實行，整機廠商開始大量使用片式壓敏電阻器，以達到ESD國際標準。

2.2市場容量和用途：與產品小型化（手機）密切相關

2.2.1片式電感器：手機是主導應用，其次是計算機和DVD

隨著全球電子產品的迅猛發(fā)展，以及EMI標準的強制執(zhí)行，要求所有上市電子產品必須通過EMI檢測，這使得電感器件的應用范圍及用量持續(xù)擴大。

根據主要整機產品銷量及片式電感器的單機用量進行估算，2005年全球片式電感器年用量已超過600億只。其中手機超過244億只左右，計算機達101億只左右，DVD約為77億只左右，因此手機對電感拉動作用最大。

根據臺灣工業(yè)研究院資料顯示，2003年全球電感市場規(guī)模達57.14億美元，預計2007年全球電感市場規(guī)模將達78.57億美元，2003~2007年全球市場規(guī)模平均年增長8.28%。

僅以目前手機片式電感器的單機用量30只計算，到2011年，手機片式電感用量將達450億只。

2.2.2片式壓敏電阻器：手機占據下游應用的大部分

根據調研公司PAUMANOK對于市場預測，該類產品發(fā)展極其強勁，未來全球市場的年需求增長率將保持在15%以上，銷售額每年將增長11%。

根據主要整機產品發(fā)展情況及目前過電壓及ESD防護元件的單機用量資料進行統(tǒng)計，估計2005年全球過電壓及ESD防護元件年用量已超過300億只。其中手機使用最多，大約占204億只多，其次是計算機有10億只左右。

根據臺灣工業(yè)研究院數據：2004年全球電阻器的市場規(guī)模為54億美元，其中壓敏電阻器約占17%，達9億美元。隨著電路安規(guī)要求加強，壓敏電阻器將呈現良好發(fā)展態(tài)勢。

以目前手機片式壓敏電阻器的單機用量25只計算，到2011年，僅手機用量將達到375億只。

2.3行業(yè)供需

2.3.1市場需求廣闊而且成長，競爭充分

在未來五年內，移動通訊、數字化消費電子產品、PC機、個人娛樂電子產品及汽車電子等電子產品持續(xù)強勁增長，以及全球主要工業(yè)國對整機產品EMC以及ESD的強制要求，為片式電感器和片式壓敏電阻器產業(yè)帶來巨大市場。

隨外國整機企業(yè)不斷進入我國設廠，配套電子元器件產品供應需要本地化，這些需求量的帶來了機遇，主要表現在：1、加入世貿組織后有利于國外配套整機廠商及零部件采購商在華批量訂購電子元器件產品；2、大批的跨國公司在華紛紛建立采購中心，在中國采購電子元器件為其國外生產的整機配套。

我國既是主要生產地，又是主要消費地，中國海關總署統(tǒng)計數據顯示：2005年我國電感器進出口分別達到471億只和307億只，2004年我國電感器出口已經到世界91個國家和地區(qū)，其